华安基金：A股缩量波动，创业板50指数下跌3.57%
过去一周（7月22日-7月26日）市场周内大幅下行后于周五小幅回暖，主要指数收跌：上证综指下跌3.07%，深证成指下跌3.44%，创业板50指数下跌3.57%。交易面，A股市场上周流动性缩窄，日均成交由6595亿元降至6325亿元；北向资金周内共计净流出114亿元，近一个月减持257亿元左右。
行业方面，申万31个一级行业仅有2个行业上涨。上周市场下行，公用事业、交通运输、金融等红利类资产跌幅相对较小。受美国经济数据不及预期及美国大选预期反复等因素影响黄金回调，铜、铝、镁、碳酸锂等价格均出现下跌，有色金属板块排名居末。
发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。与此前的主要区别是，本次明确通过超长期特别国债、中央财政等方式出资，中央合计出资1480+275+1500=3255亿元。大规模设备更新和消费品以旧换新市场空间巨大，覆盖工业机械、建筑和市政基础设施、交运设备、农业机械等多个行业领域，以及家电、汽车、家装消费品等耐用消费品领域。在经济增速边际走弱的情况下，设备更新和以旧换新成为下半年稳增长的重要政策工具。
华安基金指数与量化投资部认为，以旧换新政策加码，优质新车型供给上市，汽车整体消费有望提升，带动新能源板块景气。此外，新质生产力发展的持续推进，上海集成电路、生物医药、人工智能三大产业母基金发布，总规模1000亿元。创业板50指数的行业分布中新能源、医药、通信、电子为四大权重板块，创业板50ETF（159949）值得持续关注。
创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察
?电力设备新能源
光伏：三中全会《决定》细化说明，完善推动新能源等战略性产业发展政策和治理体系，积极稳妥推进碳达峰碳中和。提出加快规划建设新型能源体系，完善新能源消纳和调控政策措施，深化能源管理体制改革，建设全国统一电力市场。新能源是新质生产力的重要赛道，未来政策组合拳多角度发力支持行业高质量发展，技术变局将带来边际改善。
新能源汽车：国家发改委、财政部印发《关于加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，乘用车“报废更新”补贴标准大幅提高，明确商用车报废更新补贴金额，提高中央财政承担比例，凸显了政府对汽车产业消费提振的强烈诉求，有利于加快释放汽车换新需求。据中客网，2016-2018 年新能源公交销量合计约 26 万台，但近年来新能源公交逐年萎缩，2023 年仅销售3.5 万台公交，可被替换的老旧新能源公交基数较大，此次政策将明显提振新能源公交置换需求。
?医药生物
医疗器械：设备更新财政贴息贷款政策发布，国产厂商有望迎来发展新机遇。财政部等四部门发布《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》，为大规模设备更新和消费品以旧换新提供中央财政支持，重点惠及2024年3月至12月期间实施设备更新行动的经营主体。此政策作为国务院早前《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的延续，本次财政贴息预计将进一步激发医疗设备市场需求，推动市场繁荣，特别是为国产医疗设备厂商带来发展新机遇。
创新药：2024年7月23日，国家医疗保障局办公室发布《关于印发按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》。DRG/DIP2.0版分组方案设立特例单议机制赋能医疗机构。对因住院时间长、医疗费用高、新药耗新技术使用、复杂危重症或多学科联合诊疗等不适合按DRG/DIP标准支付的病例，医疗机构可自主申报特例单议，申报数量原则上为DRG出院总病例的5%或DIP出院总病例的5‰以内。特例单议机制是对医疗机构收治的危重症、复杂（而分组又没有完全涵盖）病例而设置，可用于弥补和尊重临床的实践需要。我们认为，设立特例单议机制，相对利好创新药械。
?电子
24Q2公募基金电子行业持仓总市值第一，环比增速也居首位。截至24Q2，公募基金电子行业市值占比为14.1%，较Q1市值占比提升3.2%，电子板块成为二季度公募加仓最多的板块。
业绩层面，根据上市公司已披露的中报业绩预期来看，电子板块成份股预喜率较高，半导体、消费电子等细分行业景气度回升。
消费电子：META与雷朋合作深化，合作开发Meta Rayban智能眼镜。AI对智能眼镜和AR眼镜将有强大赋能空间，未来随着光学、低功耗等技术提升，AR 眼镜有望成为下一代千万级智能终端产品，促进消费电子景气持续向上。
当前消费电子正处在短期企稳回暖、行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点。短期消费电子终端需求回暖。中长期 AI 赋能智能终端有驱动手机/PC 换机加速。同时，AI 负载需要芯片底层架构、内存和整机设计方案改变，带动单机 ASP 提升，同时新硬件形态的探索加快。消费电子创新节奏提速有望带来行业进入景气周期，同时后续苹果秋季发布会/Windows 系统更新等重磅更新催化密集。
半导体：当前内存市场表现尤为亮眼，主要受益于高带宽内存（HBM）的旺盛需求以及AI数据中心对NAND闪存使用量的增长。随着内存市场的逐渐复苏，加之企业为即将到来的销售旺季积极备战，半导体制造厂的利用率已摆脱去年低谷。
往后来看，经贸科技领域的摩擦或将升级，美国正施压日本和荷兰等盟国企业，计划进一步收紧对华芯片出口限制。在半导体设备、材料等领域自主可控是关键，也是国家资金的重要投向。
汽车电子： 2024年以来汽车电子赛道持续调整，充分反应了汽车电子产品在价格上的压力，以及部分合资客户销量下滑带来的收入压力；同时2024年以来新势力销量在快速爆发，部分汽车电子龙头客户结构在快速切换，随着新客户规模效应的提升，汽车电子龙头有望逐步迎来业绩拐点。随着新能源汽车渗透率逐步提升，市场格局随着充分竞争，有望逐步趋于稳定。
创业板50中前十权重股表现情况
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/7/26
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（责任编辑：宋政 HN002）
