央行重磅发声，坚决防范汇率超调风险！分析师：汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍
《每日经济新闻》记者注意到，与今年二季度的货币政策例会相比较，本次例会出现一些变化。在货币政策方面，本次会议总体延续前次会议表述，但出现一些细微变化，本次例会提出“搞好逆周期和跨周期调节”，前次会议提法为“搞好跨周期调节”。
在结构性货币政策表述中，本次会议提出“落实好调增的再贷款再贴现额度，实施好存续结构性货币政策工具”，前次会议为“保持再贷款再贴现工具的稳定性，延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划”。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对每经记者表示，三季度货币政策例会，释放央行对经济复苏前景继续偏乐观预期，但也指出目前处于经济复苏的关键阶段，需要宏观政策再接再厉，合理加大逆周期和跨周调控力度，促进经济加快恢复平衡。目前国内经济面临复杂的内外环境，宏观政策需要平衡好稳增长、防风险、调结构，兼顾内外均衡。
加大已出台货币政策实施力度
在国内外形势判断上，本次会议指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家利率将持续保持高位。国内经济持续恢复、回升向好、动力增强，但仍面临需求不足等挑战。
而前次会议对此的表述为：“当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家央行政策紧缩效应持续显现，国际金融市场波动加剧。国内经济运行整体回升向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加，但内生动力还不强，需求驱动仍不足。”
对于上述表述的转变，东方金诚首席宏观分析师王青表示，在形势判断上，本次例会指出，“国内经济持续恢复、回升向好、动力增强”，与二季度例会的判断相比更为乐观。背后是7月特别是8月宏观经济供需两端数据低位回升，经济复苏势头转强。
王青提示，不过会议继续强调，当前“仍面临需求不足等挑战”，与二季度例会的“内生动力还不强，需求驱动仍不足”基本相同。这意味着尽管近期央行接连降息降准，货币政策在稳增长方向全面发力，但从进一步提升经济增长动能，切实稳定就业大局等角度出发，当前还不是稳增长政策力度放缓的时候。本次会议强调，“要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度”。
在货币政策方面，本次会议称，要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
在结构性货币政策方面，会议指出，落实好调增的再贷款再贴现额度，实施好存续结构性货币政策工具，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，综合施策支持区域协调发展。
坚决防范汇率超调风险
每经记者注意到，与前次例会相比，表述变化较大的当属人民币汇率。本次会议指出，深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
前次例会对此的表述为，“深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”
王青判断，监管层会主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动，汇市风险可控。由此，汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。可以看到，尽管近期人民币有所贬值，但央行仍于6月和8月连续下调MLF操作利率。
在房地产信贷政策方面，会议指出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷利率下限，推动降低存量首套房贷利率落地见效，加大对“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，推动建立房地产业发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。
周茂华表示，央行释放积极推动稳楼市政策落地见效，促进房地产加快复苏。一方面，强调各区域因城施策、精准调控，用足、用好稳楼市政策组合拳，满足刚需与改善型住房需求；另一方面，加大平急两用基础设施、城中村改造及保障性住房建设等金融支持力度。叠加金九银十助推，预计四季度楼市复苏的进度有望加快。
展望下阶段货币政策动向，王青认为，四季度货币政策稳增长将主要从以下几个方面加力。一是继续加大信贷投放力度，8月开始的宽信用过程有望持续到年底。二是结构性货币政策工具持续发力，加大对小微企业、房地产行业等国民经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展、基础设施建设等重点领域的支持力度。三是有可能继续实施政策性降息。四是政策面将引导新发放居民房贷利率较快下调，推动房地产行业尽快实现软着陆。
