畅通优质资产入市渠道，5家保险资管公司率先试点ABS和REITs业务
日前，上交所、深交所同步公告，在中国证监会、金融监管总局的统筹指导下，向国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资管等首批5家保险资产管理公司出具无异议函，同意其试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。
在业内看来，此次首批保险资管公司开展ABS业务，有利于进一步活跃资本市场，促进金融服务实体经济，也有利于满足险资的多元化配置需求。同时，ABS将有望与公募REITs实现联动，有效盘活保险资金投资的基础设施股权项目。
险资入局，丰富ABS、REITs产品供给、盘活存量资产
交易所ABS是我国资产证券化市场最重要的品种之一，也是我国基础设施公募REITs产品的必备一环，对于拓宽企业融资渠道、盘活社会存量资产具有重要意义。
据悉，在此次获准开展交易所ABS业务之前，保险资管公司主要通过中保登开展资产支持计划业务。数据显示，今年以来，中保登注册的资产支持计划业务规模接近2000亿元，成为保险资金、银行理财资金、证券公司、财务公司的重要投资产品。
2023年3月，上交所和深交所正式发布关于保险资管公司开展资产证券化业务的相关要求，将交易所ABS管理人范围扩展至保险资管公司。
对于保险资产管理公司参与ABS及REITs业务，沪深交所认为，是保险资金与资本市场互相促进、协同发展的重要举措。“一方面，将畅通优质基础设施资产入市渠道，丰富ABS、REITs产品供给，促进形成存量资产和新增投资的良性循环，进一步提升债券市场服务实体经济质效。”
另一方面，将充分发挥保险资产管理公司在基础设施领域丰富的投资、管理、运营经验，促进资本市场与保险资金形成良性互动，共同推进多层次REITs市场建设，构建市场良好生态。
“证监会批准首批保险资管公司开展ABS业务，对于进一步活跃资本市场，促进金融服务实体经济具有重要意义”，泰康资产CEO段国圣分析道，此举有利于满足保险资金多元化的配置需求，进而增厚投资收益水平。同时，ABS有望与公募REITs实现联动，有效盘活保险资金投资的基础设施股权项目，进一步丰富保险资金服务实体经济的渠道。”
中信建投证券研究员竺劲分析指出，未来，保险资管有望以管理人及投资者双重身份参与公募REITs 市场，利用其丰富的产业投资、管理经验及渠道，为市场引入活水，在引导中长期价值投资理念的同时打开资产入市通道，促进形成存量资产和新增投资的良性循环。
首批试点，各保险资管机构也积极表态，提出要充分发挥保险资金优势，利用好ABS和REITs投融资渠道，布局优质资产，更广范围、更深层次地参与盘活存量资产。
同时，泰康资产CEO段国圣具体提出，公司还将积极与保险资金、企业年金以及银行理财等机构资金联动，在期限、收益率、产品形式等方面，创设适合的ABS产品。
5家机构凭实力获批，沪深交所：逐步拓展更多优质主体
“获得资产证券化业务资质后，公司以资产证券化管理人及投资者的双重身份深度参与资产证券化业务”，人保资产强调道。
角色转换，也意味着高标准和要求。根据证监会在3月发布《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与ABS及REITs业务。此次首批5家保险资管机构获得交易所ABS业务资格，则在资产实力、管理经验等方面具有优势。
从实力来看，2004年6月正式运营的国寿资产，注册资本40亿元，截至2022年底，合并总资产为190.25亿元，合并营业收入48.18亿元。目前管理资产规模超过5万亿元，服务实体经济规模超过2.9万亿元。
成立于2005年5月的平安资管，注册资本15亿元，截至2022年末，平安资管资产管理规模达到4.37万亿元，投资范围涵盖债券投资、股票投资、基金投资、直接投资等众多领域，具备跨市场资产配置和全品种投资能力。
泰康资产成立于2006年，截至2023年6月30日，管理资产总规模超过3.1万亿元，其中受托管理的第三方资产总规模超19000亿元，另类投资管理规模超5100亿元，养老金管理规模超7800亿元。同样成立于2006年的太保资产，注册资本21亿元，截至2022年末，资产60.3亿元，所有者权益48.23亿元。人保资产是境内获批设立的第一家保险资产管理公司，目前管理资产1.7万亿元。
与此同时，积累的投资经验是首批试点机构“中选”的重要加分项。
据悉，自2013年参与投资了第一单证券交易所ABS产品起，人保资产的资产证券化投资经验已经超过10年，累计投资超过600亿元，其中投资3年期以上品种超过50%。2022年人保资产参与投资了市场发行规模最大的基础设施私募REITs项目以及市场第一单10年期长期限CMBS产品。
“泰康资产是资产支持计划产品发行和投资的重要参与机构，注册登记的资产支持计划超过300亿元，存量投资超150亿元”，同时，泰康资产强调了多年的另类产品发行经验为开展ABS发行业务所积累的经验。“公司已在交通、能源、物流、消费基础设施、新基建等行业积淀理解，形成了涵盖基础资产评价体系、估值模型、合作方评价体系、后期管理等全链条、体系化的研究和投资能力。此外，公司突出的信用评级能力，多年来深度把握保险资金及年金资金配置需求及配置偏好，也将有助于公司未来ABS业务的开展。”
此外，获得保险资管机构首批资产证券化业务资格，必须在内控管理方面做好准备，如太保资产，设立结构融资部作为ABS业务的专职部门，并构建了清晰合理的ABS业务组织架构、完备的业务制度体系和专业的ABS业务IT系统平台。
首批5家保险资管公司拿到入场券后，具体产品的落地也已可期。此外，值得一提的是，沪深交所还提出，“将遵循发展与规范并重的原则，坚持系统思维、市场观念、试点先行，逐步拓展更多优质主体参与ABS及REITs市场，着力盘活优质资产入市”。未来险资长期的市场表现，值得期待。
