10月LPR报价出炉！1年期、5年期以上均维持不变，机构：贷款利率继续下行空间已相对收窄

本月LPR不调整符合预期

中国人民银行2023年10月16日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年10月16日人民银行开展7890亿元中期借贷便利（MLF）操作和1060亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。

中信证券明明团队指出，在政府债发行提速，银行间流动性偏紧的环境下，10月MLF延续宽幅超额续作，体现了央行压降银行负债成本、支持信贷投放的政策意图，而MLF超额续作、逆回购回笼资金的操作模式则体现了呵护银行间流动性市场合理宽松，以及避免资金脱实向虚目标间的平衡。总体而言，央行宽货币取向仍较为明确，长债利率配置价值已有所体现。民生银行首席经济学家温彬也分析，10月，受政府债供给扰动犹存、信贷维持一定景气度、月度缴税及月末因素影响，机构融出心态相对谨慎，资金面短期暂难回宽松格局。为此，MLF加量续作有其必要性，有助于平滑各因素对流动性的冲击，平稳市场波动，并缓解银行机构的谨慎预期，继续强化对实体经济的支持。

温彬指出，MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。在10月MLF利率维持不变的情况下，10月LPR报价大概率保持平稳。

且6月和8月LPR报价调降将基本消耗前期存款利率下调、降息等带来的负债成本改善空间，伴随存量贷款滚动重定价，以及近期市场负债成本上行，银行净息差压力将再度加大，承压状态难改，也没有再度下调LPR报价的动力和空间。

贷款利率继续下行空间已相对收窄

中信证券近日研报指出，近期政府债发行提速，流动性持续偏紧，引起市场担忧。回顾历史上宽财政发力阶段资金面与债市走势，一方面较强的宽财政预期相较于流动性缺口本身更容易引起长债利率脉冲式回调，另一方面财政发力引起的资金面调整通常是阶段性的，核心影响仍是央行数量端工具取向。宽财政阶段央行宽货币协同发力并不罕见，而当下央行宽货币取向仍然明确，政府债发行提速预期对市场扰动的或不会持续太久。

温彬也指出，央行在14日举行的第三季度金融统计数据新闻发布会上表示，近期一系列利率政策取得显著成效，市场反应良好，后续效果还将持续显现。

对公端，9月企业新发放贷款加权平均利率3.85%，比上年同期低14个基点。

居民端，在8月底央行、国家金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率以及调整优化差别化住房信贷政策以来，各大商业银行陆续发布具体操作方案。9月25日到10月1日实施的首周，有98.5%符合条件的首套房贷利率完成下调，合计4973万笔，共21.7万亿元；调整后的加权平均利率为4.27%，平均降幅0.73个百分点。9月末，存量住房贷款加权平均利率4.29%，环比低42个基点，取得了显著下降幅度。

温彬认为，在当前企业和居民端利率已下行较多、融资需求有所修复下，后续贷款利率继续下行空间已相对收窄。同时，央行提出要维持银行息差和利润在合理水平，也意味着不希望出现过低的贷款利率，从而为银行留存实力应对化债，保持稳健可持续经营，并提升资金运行效率，防止因企业贷款利率过低等造成的资金空转套利行为。