专访百嘉基金副总经理王群航：别把“专业理财”说成“专家理财”

本文来源：时代财经 作者：刘子琪

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“完全看好公募基金的发展前景。”今年公募基金迎来25周年，百嘉基金副总经理王群航对公募基金的未来发展信心十足。

1998年3月，中国第一批公募基金落地生根，至今已过去25年。目前，公募基金总规模达到27万亿元，并且拥有超万只基金，实现历史性超越。在基金规模快速发展壮大的过程中，诞生了一批实力过硬的基金公司和扎根行业多年的投研人员。

王群航是中国专业研究公募基金的资深人士，也是中国公募基金评价与研究体系的创始人之一。1993年3月，王群航进入证券市场，次年接触到早期的封闭式基金，如淄博基金、海鸥基金、君安基金、兴沈基金等。

2000年，中国银河证券成立，在时任研究所所长陈东的建议下，王群航决定开始专职研究基金。2001年6月12日，中国银行证券基金研究中心成立，中国的公募基金评价与研究业务正式展开，王群航的基金生涯就此开启。

“借助ETF以FOF的方式创造投资机会”

2020年9月，王群航与关林戈、詹松茂、郑南莹联手创办个人系公募百嘉基金。王群航感慨道：“基于共同的理想和追求，我们走在了一起。”百嘉基金成为广州第一家由公募基金行业专业人士发起设立的公募基金公司。

此前，王群航拥有多年基金投资、研究经验，但他表示 ，以往我做的全部是评价、研究和投资，与具体的一线业务实操完全是两个条线。但这些经验也为业务实操提供了服务，成为基金公司与持有人之间最好的沟通桥梁。王群航把它称为“完美的融合”。

在成立之初，由于特殊的不可抗力，百嘉基金的业务开展非常艰难。王群航回忆指出，新公司在拓展业务时，经常会遇到两难的困境，最典型的就是目标合作机构的准入标准，规模要有一定的标准，100亿元、300亿元等；业绩排名要有一定的要求，前30%、前50%等，无法绕开，必须面对。不过，如今王群航自豪地说：“经过全体人员的共同努力，我们已经开始把业务做起来了。”

经过3年的发展，百嘉基金各项业务正在有序地开展起来，已经初步完成固收、主动权益、特定资产管理三大业务布局。目前，百嘉基金在考虑量化、FOF，并且已有相关产品正待募集。

在FOF方面，借助今年10月24日中央汇金亲自入场购买ETF的良好示范契机，百嘉基金打算布局完全以ETF为投资标的的FOF，即：ETF、FOF，方向是混合型、债券型两种产品。

王群航表示，希望借助当下热门的ETF，以FOF方式为持有的创造新投资机会，带来新的投基体验，并通过FOF底层资产ETF场内交易的特点，创新设计，尝试实质性地缩短FOF类产品的赎回资金到账时间，从而显著提高投资者的资金利用效率，同时促进ETF与FOF的进一步发展。

在布局ETF・FOF方面，百嘉基金有着特殊的优势。当年中国第一只ETF――华夏上证50的发行，就是由时任中国银河证券基金研究中心高级研究员的王群航负责宣传工作。此外，王群航还发表过一些关于ETF及FOF的文章，他于2005年3月7日在《21世纪经济报道》发表的《价差收益：ETF套利俱乐部外的“平民”狂欢》，是当前可查到最早的系统性介绍ETF二级市场直接买卖的文章。

“公募FOF具有天然的五大优势”

25年来，无论是基金行业的规模还是数量都有着飞快发展。目前，我国公募基金产品数量已超万只，规模达27万亿元，管理人156家。

谈及过去10年，王群航称，公募基金过去10多年间，通过自身规范运作，成为中国资产管理行业细分领域里的标杆，对促进中国资产管理行业发展，促进全社会财富的保值和增值，发挥至关重要的核心与引领作用。

具体来看，过去10年间，公募基金的资产总规模增加24.61万亿元，增长率达到858.73%；增长最快的是货币基金和债券基金，分别增长18.93倍和11.98倍，表现出持有人对低风险产品的偏好。

“在此规模增长表象的背后，是基金细分类型的增加，尤其是新版《基金法》里新增加FOF，以及养老目标基金。”王群航表示。

王群航认为，FOF可能是未来公募的主流产品，因为公募FOF具有5大核心优势：投资标的整体质地良好，安全性相对更高；专业化的资产管理叠加专业化的资产管理；双重的优中选优；对风险和收益做更高一个层级的二次平滑；无与伦比、良好的流动性；良好、有效的风险防范与分散的安全垫。“这是此类产品所独有的优势，一定会随着时间的延续而逐渐显现出来。”王群航进一步指出。

实际上，“基金赚钱、基民不赚钱” 可谓是公募基金行业大时代中的最大痛点。根据中国银河证券基金研究中心统计，截至2021年3月31日，过去15年（2006.01.04-2021.03.31），主动股票方向基金业绩指数累计涨幅高达910.68%，年化收益率为16.67%。

王群航对此指出，投资基金并不表明任何类型的基金都能随时给持有人带来良好的正收益，也不表明持有人在任何时段都能够获得良好的正收益。“任何一个类型的基金都有风险，且风险的爆发时间、风险大小、持续时间、表现形式都不确定。尤其是权益类产品，必须明白基金的收益结构，当股市行情有波动的时候，上述基金的净值就必然会有波动，这是基本的产品绩效特征。”王群航指出。

同时，王群航表示，要把握好宣传的分寸，最好别把“专业理财”说成“专家理财”，一字之差意思大相径庭。我们做的是专业化资产管理服务，最好别总自夸是专家。

2018年4月27日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，确立公募基金在中国资产管理行业各细分领域里的标杆地位。随后，银行、保险等机构的理财产品都对标公募基金全面落实在净值化管理方式，券商资管则是全面按照公募基金的方式进行整改。

王群航称，公募基金管理的资产规模已经超过27万亿元，这些都是持有人自发认购与申购的结果。如果一个行业无法为持有人创造出良好的收益，它就无法发展，更无法壮大。