国泰君安：绿氢成长空间将进一步打开 将带动相关系统配套商出货

　　国泰君安发文称，随着绿氢制取技术成熟，以及风光等可再生能源装机占比提升，电力成本降低，绿氢成长空间将进一步打开。伴随绿氢制备及应用起量，将带动相关系统配套商出货：（1）依托集团资源带来业务订单的公司将最先受益；（2）具备核心技术支撑，快速匹配市场需求的公司。

　　全文如下

　　国君新能源｜吉林绿氢补贴基本实现车端用氢经济性

　　投资建议：我们认为随着绿氢制取技术成熟，以及风光等可再生能源装机占比提升，电力成本降低，绿氢成长空间将进一步打开。伴随绿氢制备及应用起量，将带动相关系统配套商出货。1）依托集团资源带来业务订单的公司将最先受益；2）具备核心技术支撑，快速匹配市场需求的公司。

　　事件：吉林省政府发布支持氢能产业发展的若干政策措施，补贴涉及制、储、运、用全产业链。省政府从建立健全体制机制、加强技术成果转化、推动基础设施建设、全产业链示范应用、支持氢能企业做强、建立氢能服务体系六个方面制定相关配套政策，高举高打全产业链布局推动产业发展。其中，对于年产100吨的项目，首年补贴15元/kg；对于新建 >1000kg/d的加氢站补贴500万元，对于绿氢销售价格不高于35元/kg的加氢站，给予15元/kg运营补贴；对于从事绿氢存储的项目主体，按储运设备的20%补贴，但不高于500万元，对于专业运输主体，补贴1.5元/kg，但不高于150万元。

　　年产绿氢100吨以上项目连续补贴3年，分别补贴15、12、9元/kg，达到车端用氢的经济性边界。吉林省绿氢补贴是继成都市、宁东地区后第三个落地补贴政策的省市。目前绿氢制备成本在30元/kg左右，储运成本在10元/kg左右，燃料电池汽车示范群城市消费侧平均氢价51元/kg，首年补贴后氢价达到36元/kg，基本达到车端用氢的经济性边界。

　　两大项目陆续开工落地，相关标的将受益于规模化落地及补贴。吉林省规划可再生氢项目42个，110.5万吨/年产能，是绿氢生产大省。随着绿氢补贴政策的逐步落地，吉林省的绿氢项目将迎来井喷式落地，中能建吉林松原项目合计11万吨/年，吉电大安风光制绿氢合成氨230MW项目预计于2024年建成投产。目前吉林建成运营年产能0.21万吨/年可再生氢，在建产能11.1万吨/年，在补贴政策的催化下，吉林绿氢项目将进入快速开工落地阶段，有望带动全国绿氢行情发展。进入中能建短名单的电解槽公司和中标大安项目的公司将受益于补贴政策的落地。

　　风险提示：绿氢降本不及预期，氢气储运发展不及预期。