双环传动2023年净利同比增四成 拟分拆子公司环动科技至科创板上市

3月3日晚间，双环传动(002472)发布2023年度业绩快报，公司2023年度实现营业总收入81.34亿元，同比增长18.95%；实现归母净利润8.16亿元，同比增长40.20%；基本每股收益0.96元。同一时间，双环传动还披露子公司分拆事项，拟分拆子公司环动科技至上交所科创板上市。

新能源汽车齿轮业务持续增长

业绩快报显示，报告期内，双环传动重型卡车自动变速箱齿轮业务、新能源汽车齿轮业务等均呈现良好增长态势；此外，公司持续推动内部降本增效、自主创新等工作，有效提升制造能力，降低单位成本，推动公司业绩稳步增长。

同日，双环传动还发布2024年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润2.1亿元―2.3亿元，同比增长22.75%―34.44%。

双环传动是国内头部的专业齿轮产品制造商和服务商之一，产品涵盖传统汽车、新能源汽车、轨道交通、非道路机械、工业机器人等多个领域，是采埃孚、康明斯、卡特彼勒以及上汽、一汽等国内外知名企业的供应商，世界500强客户销售占比60%以上。

业绩预告称，公司相继获得包括丰田、某欧洲知名豪华品牌车企在内的优质新能源汽车电驱动齿轮和小总成项目，随着下游客户对电驱动齿轮转速、扭矩密度、噪音和品质稳定性的要求日益提升，公司在新能源汽车齿轮领域的竞争优势愈发显著。此外，公司在全球市场的竞争力逐渐赢得海外客户的肯定，已定点项目分阶段进入批量生产，促进公司新能源汽车齿轮业务的持续增长。

2022年，双环传动投资设立子公司浙江环驱科技有限公司，积极布局民生齿轮及其相关零部件业务，并通过浙江环驱科技有限公司成功收购深圳市三多乐智能传动有限公司，在收购完成后对其不断进行内部业务整合、企业文化融合以及市场开拓。如今，相关布局也使得双环传动在智能家居和汽车领域的业务份额得到持续提升，进一步推动业绩稳步增长。

看好齿轮产业发展空间

此前，双环传动在接受机构投资者调研时表示，民生齿轮是深圳三多乐的主要发展方向，该板块潜力非常大，特别像汽车产业，相关的民生齿轮产品目前由国外供应商主供，国内厂家呈现低小散的情况。此外，民生齿轮产品在家用领域的市场空间也非常大。

“深圳三多乐并购之后效果非常好，盈利能力包括市场开拓方面比公司原先预测的好，现在已经呈现完全不一样的面貌，所以公司很期待对这个领域有新的突破。总而言之，随着未来家居智能化趋势的发展，相信这个产业会有非常不错的市场空间。”公司称。

双环传动预计，中国齿轮产业在未来三五年会有非常好的发展，特别是机电一体化方面有很大空间。“齿轮行业目前还是低小散形态的行业，未来是可以集中起来的。所以这个行业处于千载难逢时期，齿轮业务当下还是大部分掌握在主机厂手上，如果这些企业能够释放出来，市场需求会很大。”

德邦证券最新发布研报表示，双环传动前瞻布局商用车自动变速器齿轮产能，国内商用车自动变速箱渗透率持续提升，驱动公司商用车齿轮业务快速增长；深圳三多乐也与公司形成良好协同，子公司环驱科技于2023年上半年开始支持三多乐业务拓展，目前扫地机领域已形成突破，客户端份额大幅提升，民生齿轮市场有望成为新增长极。

德邦证券还指出，双环传动海外业务快速推进，匈牙利工厂产能即将进入释放期。2023年7月，公司宣布进行匈牙利生产基地投资建设，生产新能源汽车齿轮传动部件。2024―2025年，公司将结合下游需求分阶段逐步建设匈牙利生产基地，根据已有订单和产能建设情况逐步释放产能。

分拆推动精密减速机业务发展

同日晚间，双环传动披露的分拆上市公告显示，本次拟分拆的环动科技是公司下属专业从事机器人关节高精密减速器的研发、设计、生产和销售业务的公司主体，主要产品为RV减速器，主要应用于工业机器人、工业自动化等高端制造领域，与上市公司其他业务板块之间保持业务独立性。

双环传动认为，本次分拆环动科技独立上市，有利于上市公司更加专注于齿轮业务，增强上市公司在全球齿轮行业的核心竞争优势，更加突出主业和增加独立性；环动科技则专注于工业机器人、工业自动化等高端制造领域的RV减速器，从而使上市公司和环动科技各自集中资源聚焦自身优势业务，更加突出主业，加强不同业务的专业化经营。

此前，工业和信息化部等15部门发布《“十四五”机器人产业发展规划》提到，“针对高性能减速器，研发RV减速器和谐波减速器的先进制造技术和工艺，提高减速器的精度保持性（寿命）、可靠性，降低噪音，实现规模生产”。而国家发展和改革委员会发布的《产业机构调整指导目录（2024年本）》也将工业机器人高精密减速器列入鼓励类目录。

近年来，受益于下游需求释放和应用领域拓展，以及一系列产业鼓励政策的颁布和实施，国内厂商在RV减速器市场不断攻克技术难题，产品性能与国外领先水平的差距不断缩小，国产化进程加速。根据中国电子学会《中国机器人产业发展报告（2022年）》，中国工业机器人关键零部件核心竞争力持续提升，核心零部件国产化趋势逐渐显现。

双环传动表示，在国家产业政策的扶持下，本次分拆上市为环动科技提供了更大的发展平台，助力环动科技在我国工业机器人关键零部件的国产化进程中发挥更大的作用；同时有利于环动科技拓宽融资渠道，增强资本实力，健全企业法人治理结构和内部控制机制，提升经营管理水平，激发内生动力，实现高质量持续发展。

分拆上市前，双环传动持有环动科技61.29%的股权，本次分拆上市不会影响公司对环动科技的控制权。财务数据显示，2022年度，双环传动按权益享有的环动科技的净利润（扣除非经常性损益前后孰低值）为2778.03万元，占上市公司比重为4.90%，未超过50%，符合分拆上市相关要求。

值得一提的是，机器人精密减速器业务目前已成为双环传动的重要增长点。随着光伏、锂电及新能源汽车等产业需求增加，拉动国产机器人主机厂商持续增量，环动科技机器人RV减速器业务产销量同比、环比均有显著增长，市场占有率进一步提升。得益于产业链战略协同深化，谐波减速器业务已实现多型号稳定供货，产能得以释放并快速提升。此外，环动科技在获得国家制造业基金、先进制造业基金、淡马锡等投资后进行产能扩建，进一步推动子公司在机器人业务领域的健康稳健发展。

国金证券研报认为，我国工业机器人需求快速增长带动核心部件精密减速器需求高速增长，预计2025年我国工业机器人减速器市场规模约59.5亿元，其中RV减速器、谐波减速器市场规模分别为46亿元、13亿元。随着特斯拉发布人形机器人，人形机器人市场爆发有望快速打开精密减速器新需求，国产机器人精密减速器企业迎来快速发展期。环动科技有望成为国内精密减速器绝对龙头，开辟增长新曲线。