连连数字赴港上市背后，跨境支付IPO窗口打开？

21世纪经济报道记者  陈植  上海报道

3月3日，港交所披露，连连数字科技股份有限公司(下称“连连数字”)通过港交所主板上市聆讯，中金公司、摩根大通为其联席保荐人。

这也令众多此前布局跨境电商支付赛道的国内创投资本迎来项目退出“收获季”。

连连数字招股说明书显示，其创投股东包括光大投资、博裕景泰、红杉资本等。

“对于投资参股其他跨境电商支付机构的其他国内创投资本而言，这同样是一种激励，因为他们苦等多年之后，也看到了项目退出的机会。”一位国内大型创投机构投资总监向记者直言。

过去数年，国内创投机构向众多跨境支付服务商投入数亿元股权投资资金，一直希望能借助此前全球跨境电商蓬勃发展时期推动企业上市实现项目退出，但相比派安盈(Payoneer)、dlocal等全球跨境支付服务商在前些年纷纷登陆美国资本市场，国内跨境电商支付服务商的IPO进程稍显缓慢。其中一个重要因素是，中国资本市场需花费更长时间评估考察当地跨境电商支付服务商的持牌经营程度、合规能力、数据保护成效、业务发展稳健性等。

记者获悉，近年不少跨境电商支付服务商在获得创投机构投资后，往往“昙花一现”便退出市场，原因是他们的合规能力不够强，尤其是在跨境支付服务领域，反洗钱与反欺诈风控能力的缺失，以及缺乏足够多的支付牌照导致业务发展很快遭遇瓶颈，是这些企业无法与海外银行建立牢固的业务合作关并构建全面的全球本地结算网络，最终不得不在短期繁荣后迅速没落的重要原因。

经过多年努力，多家国内头部跨境电商支付服务商持续构建基于全球牌照布局与监管合规框架的全球业务、专有技术平台、一体化解决方案等，赋能全球商户企业的跨境电商业务快速发展同时，其合规运作能力显著提升。

连连数字招股书显示，截至2023年12月31日，连连数字建立了由64项支付牌照及相关资质组成的全球牌照布局。凭全球牌照布局以及与业务合作方开展合作，连连数字能够为客户在全球及区域性电商平台开展贸易活动提供服务，范围覆盖超过100个国家及地区并支持使用超过130种货币进行交易。

弗若斯特沙利文发布的数据显示，在所有中国的数字支付解决方案提供商中，连连数字拥有最广泛的全球业务布局及牌照覆盖范围，且是唯一一家在美国所有州均持有货币转移牌照的公司。

“除了持牌经营程度，国内跨境电商支付服务商的数据跨境流动安全性与合规性，是否对客户数据制定行之有效的保护措施，在数据跨境流动方面是否遵循各个国家地区的监管规定，与金融机构等合作伙伴开展业务合作期间是否有效规避数据过度使用等，都是中国资本市场相当看重的业务合规性可持续性评估内容。”一位熟悉国内跨境电商支付服务商上市流程的律师向记者指出。目前，众多国内跨境电商支付服务商的合规运营能力已基本满足监管要求。

对国内众多创投资本而言，他们更关注连连数字此次通过港交所IPO聆讯，能否带动其他国内跨境电商支付机构掀起一波上市浪潮，给自身带来项目退出的“红利”。

目前多家国内跨境电商支付商都在积极运作上市事宜。他们身后，也有着众多创投机构的身影。

比如PingPong获得Fidelity、广发证券与中金公司旗下股权投资基金、IDG资本等创投机构的数亿元人民币股权投资。

在国内拥有大量业务的Airwallex 空中云汇累计完成逾亿美元的股权融资，创投股东包括Square Peg、Salesforce Ventures、红杉中国、Lone Pine Capital、和暄资本、1835i 、腾讯等。

前述国内大型创投机构投资总监指出，目前创投机构都在密切关注连连数字的赴港IPO进程，寻找相应的IPO窗口期支持所投资的跨境电商支付服务商顺利上市。

需要注意的是，相比前些年派安盈(Payoneer)、dlocal等跨境支付服务商登陆美国资本市场时，恰逢全球跨境电商处于蓬勃发展期，令这些企业IPO均获得较高估值与募资金额。但如今，受全球经济增幅放缓、各国贸易壁垒日益增多，各国对跨境支付的金融监管趋严，港股整体估值相对较低等因素影响，国内跨境电商支付服务商赴港上市能否获得理想的估值与募资额，却面临较大的挑战。

一位香港私募基金负责人此前接受本报记者采访时直言，香港二级市场投资者也在关注创投机构在国内跨境电商支付服务商的具体资本运作动向，若这些创投机构能以基石投资者身份参与新股认购，一方面能表达对企业的长期看好，另一方面展现自己长期持有的信念，无疑将提振二级市场认购的兴趣。

记者获悉，若自己投资的跨境电商支付服务商能登陆资本市场，部分创投机构也有意通过PIPE等方式增持其股票，原因是资本市场估值较低，反而也给他们带来了逢低买入的机会。

但是，创投资本的增持行为，同样需要国内跨境支付服务商的业绩增长性“支撑”。

受创投市场相对低迷影响，目前众多国内创投机构手里的资金量并不宽裕，因此他们只能将资金投向业绩增长基本面最好的投资企业。

所幸的是，尽管受全球经济大环境波动影响，但近年跨境电商稳健发展，仍给国内跨境电商支付商提供较强的业绩增长空间。

数据显示，连连数字在2020年-2022年的营收复合年均增长率为12.3%，实现有韧性的增长。

与此同时，越来越多国内跨境电商支付服务商一面纷纷进军海外市场，赋能海外当地企业拓展跨境电商业务，通过业务国际化创造新的业务增长点，一面则以依托支付能力，打通海外营销、物流、市场咨询等隔阂，助力企业更好拓展跨境电商业务同时创造更多元化的业务收入。这也让众多国内创投机构对跨境电商支付服务赛道迎来项目退出收获季持有更强的信心。